Cómo protegerse de los súbitos cambios de los mercados en este mundo globalizado

El
comportamiento de los activos financieros globales parece estar gobernado desde
comienzos de año por la dinámica opuesta entre vientos de cola y de frente para
la economía mundial: los estímulos monetarios, que buscan apuntalar el
crecimiento del PBI, y la disputa comercial entre China y EE.UU., qué termina
por lastimarlo.

A
modo de síntesis para el inversor, creemos que la incertidumbre respecto a este
equilibrio de fuerzas afirma nuestra estrategia de portafolio que incorpora
instrumentos de cobertura para protegerlo de movimientos intempestivos en los
mercados, sujetos a los drivers
mencionados.

Un nuevo round en la guerra
comercial

Cómo
era esperado,
la Reserva Federal recortó
la última semana su tasa de interés en 0,25% hacia el rango 2,00-2,25% anual. Si
bien dio señales de moderación en el trayecto futuro para esta herramienta, el
banco central más relevante del mundo dio curso a una fase de relajación en el
margen.

Un día
después, los mercados globales, que habían anticipado
en buena medida el estímulo, sufrieron el impacto de renovadas tensiones
comerciales. El tono conciliador entre China y EE.UU. en el G-20 de Osaka, en
junio, pareció disolverse rápidamente en un puñado de twitts.

El
presidente Donald Trump anunció tarifas
adicionales por 10% sobre USD 300.000 millones de importaciones chinas entonces
exentas. El gobierno chino respondió amortiguando los efectos: permite hoy que
su moneda se deprecie por debajo de su mínimo de 11 años. Un nuevo capítulo de
una disputa que lleva ya 400 días.

De
este modo, persiste el impacto
de la guerra comercial en un PBI global anémico. Un cálculo inicial de
Bloomberg señaló que el costo de este nuevo round
sería de 0,2% del PBI para ambas economías hacia 2021.

Las tensiones
entre las potencias impactan en los activos globales, con un aumento vertical
en los instrumentos considerados de protección. El yen japonés, una herramienta
típica de refugio, se apreció instantáneamente un 2,2% frente al dólar. Por
otro lado, un termómetro de riesgo como el S&P 500, cayó desde máximos más
de un 3,0% al conocerse la novedad.

Activos considerados refugio
reflejan el vuelo defensivo ante los cambios súbitos…

Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años se desploman por debajo del 2.0% anual

… mientras que los mercados de
riesgo sufren el impacto de las tensiones en el comercio

El índice de acciones S&P 500 cae 3% en la última semana, desde máximos históricos

Recomendación de
portafolio: sesgo protectivo, aunque maximizando oportunidades puntuales

En anteriores envíos puntualizamos la
relevancia de mantener un sesgo defensivo en las carteras internacionales para
transitar el contexto incierto. El juego entre factores geopolíticos, por un
lado, y estímulos monetarios, por el otro, parece dominar en el corto plazo el
curso de los activos financieros globales.

Recientemente,
sugerimos una posición en Treasuries
de EE.UU. de largo plazo como un instrumento de resguardo ante riesgos
recesivos, decisión que se ha probado resiliente a la luz de los
acontecimientos de la última semana. Consideramos de alta relevancia mantener
una estrategia financiera que actúe como reaseguro ante movimientos súbitos en
los mercados.

Contáctese con nosotros para que un asesor lo guie en un posicionamiento de cartera  integral, que administre correctamente los riesgos al tiempo que procure maximizar oportunidades puntuales en los mercados internacionales.