Sin sorpresas, la inflación de septiembre se ubicó en 1,9%
- 1,9%Inflación mensual de septiembre de 2026 (IPC)
- 1,7%Inflación núcleo mensual de septiembre de 2026 (1,8% en agosto)
- 33,4%Inflación interanual a septiembre de 2026 (acumulada en 2026: 23,6%)
En septiembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación de 1,9% mensual, levemente por encima del 1,7% de agosto. En términos interanuales alcanzó el 33,4%, mientras que la inflación acumulada en los primeros nueve meses del año ascendió a 23,6%. Se trata del registro más bajo para un mes de septiembre desde 2017, y el resultado estuvo en línea con las expectativas del mercado y con el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM).
La suba del nivel general respondió principalmente a los precios estacionales, que aumentaron 2,9% impulsados por verduras, tubérculos y legumbres. Los precios regulados avanzaron 2,3%, mientras que la inflación núcleo se ubicó en 1,7%, 0,1 puntos porcentuales por debajo de agosto y nuevamente por debajo del nivel general.
En este contexto, el registro de septiembre refleja una trayectoria inflacionaria que continúa desarrollándose de manera heterogénea y no lineal. La desaceleración de la inflación núcleo y la evolución de los precios relativos permiten sostener una lectura favorable sobre la tendencia de fondo.
De cara a octubre, las mediciones de alta frecuencia muestran cierta aceleración en los precios de los alimentos, lo que podría presionar sobre el nivel general y dificultar una mayor moderación en el último trimestre del año.
En este marco, mantenemos la inflación en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional de indicadores económicos y financieros.
Inflación: ¿Cómo impactaron las distintas categorías y rubros en el IPC de septiembre?
La inflación núcleo se ubicó en 1,7% mensual, 0,1 puntos porcentuales por debajo del 1,8% registrado en julio y agosto. Con este resultado retomó la desaceleración, aunque todavía permanece por encima del 1,6% de junio. Además, se mantuvo por debajo del 2% mensual y del nivel general, cuya aceleración respondió a los componentes estacionales. En términos interanuales alcanzó el 31,6%.
Por su parte, los precios estacionales aumentaron 2,9%, impulsados principalmente por las subas en verduras, tubérculos y legumbres. Los precios regulados registraron un incremento del 2,3%, explicado por los aumentos en gas, electricidad y prepagas.
A nivel de divisiones, Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles lideró los aumentos del mes, con una suba del 3,1% asociada a los ajustes en electricidad y gas. Le siguieron Educación (+3,0%) y Comunicación (+2,5%). En el otro extremo, Restaurantes y hoteles fue la división de menor variación mensual, con un alza del 1,1%.
Alimentos y bebidas no alcohólicas registró un aumento del 2,0% y fue la división de mayor incidencia en todas las regiones excepto Noreste, donde la mayor incidencia correspondió a Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles.
Panorama inflacionario: lo que dejó septiembre
El dato de septiembre vuelve a mostrar que la desinflación no avanza de manera lineal ni homogénea. Este mes, la mayor variación de los componentes estacionales elevó el nivel general, sin que ello implique un cambio en la tendencia de fondo.
La inflación núcleo, en cambio, se ubicó por debajo del registro de agosto y nuevamente por debajo del nivel general, lo que sugiere que la dinámica subyacente de los precios continúa siendo favorable.
Los precios relativos acompañan esta lectura. Tomando como base diciembre de 2019, los servicios ya cerraron el atraso que mantenían respecto de la inflación núcleo y se ubican un 4% por encima de esta. Los bienes, en cambio, mantienen un atraso cercano al 5%, mientras que los precios regulados continúan reduciendo su rezago relativo, que actualmente ronda el 7%.
La normalización de los precios relativos sigue avanzando, aunque a distintas velocidades entre categorías. Esa diferencia de ritmos contribuye a explicar la heterogeneidad del índice, sin alterar la lectura sobre la tendencia de fondo.
Perspectivas inflacionarias
Tras alcanzar un piso en mayo de 2025, la inflación mostró una aceleración gradual hasta estabilizarse durante varios meses en torno al 3% mensual, evidenciando las dificultades para perforar ese umbral. A partir del segundo trimestre de 2026 comenzó a observarse una moderación que llevó al nivel general por debajo del 2% mensual en junio. Desde entonces, los registros oscilan entre 1,7% y 2,1%, sin lograr acercarse al escalón del 1,5%.
El proceso de desinflación continúa avanzando en paralelo con una recomposición de precios relativos, lo que contribuye a que la trayectoria sea gradual y no lineal. El dato positivo del mes es la desaceleración de la inflación núcleo, en un contexto en el que la corrección de precios relativos todavía no concluyó. Al mismo tiempo, la demanda de dinero permanece en niveles históricamente bajos y los precios regulados mantienen un rezago relativo, factores que podrían limitar una convergencia más rápida hacia registros de inflación menores.
De cara a octubre, las primeras mediciones de alta frecuencia sugieren una suba en los precios de los alimentos. De sostenerse esta dinámica, es probable que la inflación mensual se mantenga en torno a los niveles actuales en lo que resta del año.
En este marco, mantenemos la inflación en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional de indicadores económicos y financieros.
Preguntas frecuentes sobre la inflación de septiembre de 2026
¿Cuánto fue la inflación de septiembre de 2026?
La inflación de septiembre de 2026 fue de 1,9% mensual según el IPC del INDEC, levemente por encima del 1,7% de agosto. La interanual alcanzó 33,4% y la acumulada en los primeros nueve meses de 2026, 23,6%. Fue el registro más bajo para un mes de septiembre desde 2017 y estuvo en línea con el REM.
¿Qué pasó con la inflación núcleo en septiembre de 2026?
La inflación núcleo de septiembre de 2026 fue 1,7% mensual, 0,1 puntos porcentuales por debajo del 1,8% de julio y agosto, y quedó nuevamente por debajo del nivel general (1,9%). En términos interanuales alcanzó 31,6%. Para Criteria, su desaceleración es el dato positivo del mes y sostiene una lectura favorable sobre la tendencia de fondo.
¿Por qué subió la inflación en septiembre de 2026?
La inflación de septiembre de 2026 subió principalmente por los precios estacionales, que aumentaron 2,9% por verduras, tubérculos y legumbres; los regulados avanzaron 2,3% por gas, electricidad y prepagas. Por divisiones lideró Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (3,1%), seguida por Educación (3,0%) y Comunicación (2,5%); Restaurantes y hoteles marcó la menor suba (1,1%).
¿Qué se espera para la inflación de octubre de 2026?
Para octubre de 2026, las mediciones de alta frecuencia sugieren una suba en los precios de alimentos. De sostenerse, Criteria considera probable que la inflación mensual se mantenga en torno a los niveles actuales hasta fin de año (1,7%-2,1% desde junio). La baja demanda de dinero y el rezago de los regulados podrían limitar una convergencia más rápida.
¿Cómo quedó la inflación en el semáforo de Criteria en septiembre de 2026?
Tras el IPC de septiembre de 2026, Criteria mantiene la inflación en amarillo en su semáforo institucional. A favor pesan la desaceleración de la núcleo y la normalización de precios relativos: con base diciembre de 2019, los servicios superan a la núcleo en 4% y bienes y regulados atrasan cerca de 5% y 7%. En contra, presionan los alimentos.
