LA ACTIVIDAD ECONÓMICA CRECIÓ EN MARZO
La actividad económica creció un 3,5% en marzo, recuperándose frente a la caída del mes previo. A nivel interanual, el crecimiento fue de 5,5%, mientras que el trimestre finalizó con una expansión en torno al 1,7% respecto a igual período del año previo. Sin embargo, la dinámica mensual continúa mostrando cierta volatilidad.
A diferencia de los meses previos, el crecimiento del indicador general estuvo traccionado por subas en todos los sectores, dentro de los cuales se destacaron Pesca y Agricultura. Solo el sector Administración pública registró una caída a nivel interanual que restó tan solo 0,1 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.
En este escenario, si bien se observan señales de recomposición, la recuperación continúa presentándose de forma heterogénea y de menor intensidad.
Es por ello que mantenemos la actividad económica en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional de indicadores económicos y financieros.
Estimador Mensual de Actividad Económica: marzo 2026
En marzo, el EMAE registró un crecimiento del 3,5% mensual desestacionalizado y una suba del 5,5% interanual. Observando la serie desestacionalizada, esta se ubica en máximos desde el inicio de la serie.
El trimestre finalizó con un crecimiento interanual del 1,7%, mostrando un desempeño por debajo del mismo trimestre del año previo (5,7%).
EMAE: impacto en la actividad de los distintos sectores
Desde el enfoque sectorial, catorce de los quince sectores mostraron variaciones interanuales positivas, en donde se destacan Pesca (+30,9%) y Agricultura (+17,9%), quien a su vez fue el sector de mayor incidencia positiva en la variación interanual del indicador, aportando 1,4 puntos porcentuales al total general.
En cuanto a incidencia, además se destacan la Industria manufacturera, que creció 4,6% interanual y volvió a mostrar una variación positiva luego de ocho meses consecutivos de caídas interanuales, y el sector de Explotación de minas y canteras, que creció un 16,3%, mostrando por quinto mes consecutivo una mejora en su desempeño interanual. Estos dos últimos sectores, en conjunto, aportaron 2,7 puntos porcentuales al crecimiento de la actividad.
Cabe destacar, más allá de su incidencia, la buena performance de las ramas Construcción (+7,6%) y, en menor medida, Comercio (+2,2%), que luego de cuatro meses en terreno negativo lograron revertir dicha dinámica y posicionarse nuevamente en terreno positivo.
Este mes, la única rama de la actividad con incidencia negativa fue Administración pública y defensa, que se contrajo un 1,2% interanual y restó tan solo 0,1 puntos porcentuales al dato agregado mensual.
En este contexto, a diferencia de lo observado los meses previos, el desempeño fue favorable al interior de todas las ramas de la actividad, aunque con diferencias en la tracción de cada una de ellas; aquellos sectores vinculados al frente externo sostuvieron una actividad elevada, mientras que aquellos asociados al mercado interno crecen de forma más gradual.
Al excluir agro y minería de la serie, luego de dos meses negativos, la actividad presenta una variación interanual positiva que se ubica en torno al 4%.
La actividad económica en perspectiva
El dato del mes, si bien es positivo, deja en evidencia que la reactivación de la economía sucede de forma heterogénea y sin lograr todavía una dinámica de crecimiento sostenida. A su vez, continúa observándose una concentración del impulso en pocos sectores, mientras que el resto muestra una evolución más dispar.
Hacia adelante, los indicadores adelantados del mes sugieren que la recomposición ha perdido impulso, lo que pone en evidencia que este proceso será desafiante. A su vez, esto se combina con un frente externo en donde la suba del precio del petróleo podría afectar la dinámica de la actividad.
En este marco, la recuperación seguiría liderada por sectores con competitividad externa, mientras que las señales vinculadas a las ramas de actividad asociadas al mercado interno, como industria, construcción y comercio, continúan siendo mixtas. A esto se suma un arrastre estadístico más acotado (+2,4%), lo que refuerza la expectativa de una expansión moderada durante 2026.
Por ello, mantenemos a la actividad económica en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional, a la espera de señales más consistentes que confirmen una recuperación más amplia y sostenida
Nuestro semáforo financiero a la fecha
