LA ACTIVIDAD ECONÓMICA PIERDE IMPULSO Y REFLEJA UNA RECUPERACIÓN HETEROGÉNEA
La actividad económica se contrajo un 1,5% en abril en términos desestacionalizados, perdiendo parte del avance registrado el mes previo. A nivel interanual, el crecimiento fue de 1,6%, mientras que el primer cuatrimestre del año finalizó con una contracción en torno al 1,0%, mostrando un desempeño por debajo del mismo período del año previo (0,7%).
El crecimiento del indicador general continúa explicado por el desempeño de ciertos sectores de la economía, dentro de los cuales se destacaron Agricultura y Explotación de minas y canteras (que contiene a la actividad de Oil & Gas).
En este contexto de elevada volatilidad en los datos mensuales, la actividad continúa mostrando una recuperación heterogénea y sin una tendencia consolidada. Si bien algunos sectores mantienen un elevado dinamismo, el crecimiento no se observa de manera generalizada y permanece concentrado en determinadas ramas de la economía.
Es por ello que mantenemos la actividad económica en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional de indicadores económicos y financieros.
Estimador Mensual de Actividad Económica: marzo 2026
Desde el enfoque sectorial, siete de los quince sectores mostraron variaciones interanuales positivas. Dentro de ellos se destacaron Explotación de minas y canteras, que incluye a la producción de Oil & Gas (+17,1%), y Agricultura (+10,9%), que a su vez fue el sector de mayor incidencia positiva en la variación interanual del indicador, aportando 1,2 puntos porcentuales al nivel general.
En cuanto a incidencia, también se destaca Explotación de minas y canteras, que acumula cuatro meses consecutivos con subas interanuales de dos dígitos y aportó 0,6 puntos porcentuales al resultado general. Por su parte, Intermediación financiera (+4,5%) y Transporte (+2,0%) presentaron variaciones interanuales positivas y aportaron 0,3 p.p. al índice.
Este mes, se contrajeron actividades vinculadas al mercado interno como Construcción (-1,8%), Industria manufacturera (-2,9%) y Comercio (-3,2%), sectores que en marzo habían logrado retornar a terreno positivo luego de un primer trimestre con mayor debilidad. Este comportamiento refleja la heterogeneidad de la recuperación y la falta de una tendencia sostenida entre los distintos sectores.
En este contexto, el desempeño de las actividades que conforman la economía continúa siendo dispar: el 47% mostró un crecimiento interanual positivo, mientras que el 53% restante volvió a ubicarse en terreno negativo. Así, el crecimiento permanece concentrado en sectores vinculados al frente externo, que sostienen un elevado nivel de actividad, mientras que aquellos asociados al mercado interno muestran una dinámica más irregular.
La actividad económica en perspectiva
El dato del mes, si bien mantiene una variación interanual positiva, refleja que la recuperación continúa avanzando de forma heterogénea y sin consolidar todavía una dinámica sostenida. La caída mensual de abril muestra una pérdida parcial del impulso observado en marzo y confirma que el proceso continúa mostrando una dinámica irregular.
Hacia adelante, los indicadores adelantados sugieren que la recuperación ha perdido impulso, reforzando la expectativa de que el proceso continuará siendo desafiante. En este marco, la recuperación seguiría liderada por sectores con competitividad externa, mientras que las ramas de actividad asociadas al mercado interno, como industria, construcción y comercio, mantienen una evolución más volátil. A esto se suma un arrastre estadístico más acotado (+1,4%), consistente con una expansión moderada durante 2026.
Cabe destacar, más allá de su incidencia, la buena performance de las ramas Construcción (+7,6%) y, en menor medida, Comercio (+2,2%), que luego de cuatro meses en terreno negativo lograron revertir dicha dinámica y posicionarse nuevamente en terreno positivo.
Por ello, mantenemos a la actividad económica en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional, a la espera de señales consistentes que confirmen una recuperación más amplia y sostenida.
Nuestro semáforo financiero a la fecha
