Licitaciones de deuda – enero 2023
El mes de enero concluyó con la licitación de deuda por parte del Tesoro Nacional, donde se licitaron tres nuevos bonos ajustables por CER a cupón cero. En la misma se logró un financiamiento por $ 1,35 billones, logrando un roll-over acumulado del 202%.
Fuente: Criteria en base a Ministerio de Economía
En esta subasta, de los tres instrumentos ofertados, la licitación del Boncer con vencimiento en 2028 (TZX28) se declaró desierta. El Boncer con vencimiento en junio de 2026 (TZX26) fue el más demandado, con ofertas por un total de $2 billones, de los cuales se adjudicaron $1,2 billones, equivalente al 89% del total adjudicado. Por otro lado, el Boncer con vencimiento en junio de 2027 (TZX27) representó el 11% restante del total adjudicado. Los fondos obtenidos en esta licitación serán destinados a la recompra de bonos en cartera del Banco Central de la República Argentina (BCRA), específicamente del T5X4.
En cuanto a rendimientos el TZX26 cuyo vencimiento es en junio de 2026 cortó a una tasa ajustada por CER del -2%, mientras que el Boncer con vencimiento en junio de 2027 (TZX27) la tasa de corte fue del -1%.
Fuente: Criteria en base a Ministerio de Economía
A pesar de los altos niveles de rollover neto conseguidos por la nueva administración, durante el primer semestre de 2024, se presenta un escenario desafiante en términos de vencimientos de deuda en pesos para el Tesoro Nacional. Se estima que los vencimientos superarán los $12,5 billones en los primeros cuatro meses del año, siendo la gran mayoría de la deuda denominada en pesos “indexada”. La capacidad para hacer frente a este desafío estará estrechamente ligada a las expectativas generadas por la implementación del programa económico del nuevo gobierno. Los ajustes adicionales de precios relativos que el programa requiera añaden una capa adicional de complejidad. Por consiguiente, mantenemos el color amarillo para esta variable en nuestro semáforo institucional de variables económicas y financieras.
Fuente: Criteria en base a Ministerio de Economía
Nuestro semáforo a la fecha
