LA INFLACIÓN CONTINÚA DESACELERANDO EN BIENES Y OFRECE MAYOR RESISTENCIA EN SERVICIOS
En noviembre, el Índice de Precios al Consumidor aumentó un 2,4% mensual, por debajo de las expectativas del mercado, alcanzando el registro más bajo desde julio de 2020. Por su parte, la inflación núcleo, aunque superó el nivel general, se mantuvo por debajo del 3% por segundo mes consecutivo.
Las medidas recientes que se iniciaron con la reducción de la alícuota del impuesto PAIS, seguida de la baja de aranceles y la simplificación de trámites para importaciones, hacen posible una disminución más rápida en el precio de los bienes en comparación con los servicios, debido a su mayor componente transable. Por el contrario, los “servicios” experimentaron una aceleración en el margen con respecto al mes anterior y continuaron siendo el componente con mayor incremento, registrando un alza del 4,4% mensual, en consonancia con el proceso de ajuste de precios relativos.
Hacia adelante, insistimos que el ajuste monetario para reducir el exceso de pesos, junto con una devaluación mensual del 2%, debería permitir que el ritmo inflacionario continúe disminuyendo. Esto, incluso, abriría la posibilidad de reducir el ritmo de devaluación del peso.
Inflación: noviembre 2024
En noviembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 2,4% mensual, lo que llevó la inflación interanual al 166,0%, acumulando un 112,0% en lo que va del año.

Inflación: ¿Cómo impactaron las distintas categorías y rubros en el IPC de noviembre?
La inflación núcleo creció un 2,7%, por debajo del 2,9% registrado en octubre, con una variación interanual del 155,4%. Los precios regulados aumentaron un 3,5%, por encima al 2,7% del mes anterior, alcanzando una inflación interanual del 257,1%. Por su parte, los bienes y servicios estacionales decrecieron un -1,2%, frente al 1,4% de incremento en octubre, registrando un incremento interanual del 120,8%.
Entre los mayores aumentos mensuales destacaron “educación” (+5,1%), “vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles” (+4,5%) y “bebidas alcohólicas y tabaco” (+4,0%). Las divisiones con mayor incidencia variaron por región: en GBA fue liderada por “transporte” (+3,4%); en el Noreste “restaurantes y hoteles” (+3,6%), y en las regiones Pampeana, Cuyo y Patagonia, fue “vivienda, agua, electricidad y otros combustibles” (+4,5%). Por su parte las dos divisiones que registraron la menor variación de precios del mes fueron “equipamiento y mantenimiento del hogar” (+1,5%) y “alimentos y bebidas no alcohólicas” (+0,9%).

Panorama inflacionario
La inflación general registró en noviembre una desaceleración significativa, ubicándose por debajo de las expectativas del mercado. Por su parte, la inflación núcleo aunque superó el nivel general, se mantuvo por debajo del 3% por segundo mes consecutivo.
En cuanto a los componentes, los precios de los “bienes” mostraron una notable desaceleración con un aumento del 1,6% mensual, en línea con el ritmo de devaluación del peso. Por el contrario, los “servicios” experimentaron una aceleración en el margen con respecto al mes anterior y continuaron siendo el componente con mayor incremento, registrando un alza del 4,4% mensual, en consonancia con el proceso de ajuste de precios relativos. En los últimos tres meses, los servicios mantuvieron un crecimiento superior al 4,0% mensual, mientras que los bienes evidenciaron una marcada desaceleración, al pasar del 3,0% en septiembre al 1,6% actual.
En este contexto, las medidas recientes que se iniciaron con la reducción de la alícuota del impuesto PAIS, seguida de la baja de aranceles y la simplificación de trámites para importaciones, hacen posible una disminución más rápida en el precio de los bienes en comparación con los servicios, debido a su mayor componente transable. Además, el efecto del ancla cambiaria continúa intensificado la desaceleración de los precios de los bienes en mayor medida que la de los servicios.
Hacia adelante, seguimos señalando que la continuidad del proceso de desinflación dependerá del endurecimiento de las condiciones monetarias y de los ajustes en los precios regulados, en un contexto de remonetización de la economía que, desde mínimos, continúa acompañando la recuperación de la actividad y los ingresos. Insistimos que mientras se mantenga el ajuste monetario para reducir el exceso de pesos y la devaluación mensual del 2%, se espera que el proceso inflacionario continúe disminuyendo en los próximos meses. Esto podría permitir incluso una reducción en el ritmo de devaluación mensual anunciado. Mientras tanto, y hasta observar una nueva reducción en la tasa de inflación de los servicios, mantenemos en amarillo el color de este indicador en nuestro semáforo institucional de variables económicas y financieras.

Nuestro semaforo financiero a la fecha
