EL SUPERÁVIT COMERCIAL CONSOLIDA SU DESEMPEÑO Y ALCANZA NUEVOS MÁXIMOS HISTÓRICOS.
El resultado comercial fue nuevamente positivo en mayo. Se trató del mayor registro para este mes y también del máximo de toda la serie histórica iniciada en 1990.
La dinámica del mes combinó un fuerte impulso de las exportaciones, lideradas por el sector energético, junto con importaciones que permanecen en niveles bajos. En este contexto, el superávit acumulado durante los primeros cinco meses del año ascendió a USD 11.783 millones, consolidando una mejora significativa respecto al año previo y reflejando una combinación de exportaciones en máximos históricos y una demanda importadora todavía contenida.
A esto se suma una mejora en los términos del intercambio, que registraron una suba interanual del 5,8% como consecuencia de un incremento de los precios de exportación superior al observado en las importaciones.
De cara a los próximos meses, el resultado podría moderarse en el margen, aunque se mantendría positivo, debido al fin de la campaña agrícola y a una disminución de los precios en el sector energético como consecuencia de la finalización del conflicto en Medio Oriente.
En este contexto, el indicador se mantiene en color verde dentro de nuestro semáforo institucional de indicadores económicos y financieros.
SALDO COMERCIAL MAYO 2026
En mayo, el saldo comercial registró un superávit de USD 3.504 millones, lo que representó un incremento de USD 2.897 millones respecto del mismo mes de 2025. De esta forma, consolida dos años y medio de resultados positivos y supera el récord alcanzado el mes previo. Es el mayor registro para un mes de mayo y, al mismo tiempo, un máximo histórico mensual desde el inicio de la serie en 1990.
Las exportaciones continúan en ascenso y alcanzaron un récord histórico de USD 9.537 millones (+34,4% i.a.), impulsadas principalmente por un aumento en las cantidades (+18,1%) y, en menor medida, por los precios (+13,9%). Por su parte, las importaciones se ubicaron en USD 6.033 millones (-7,0% i.a.). La baja interanual se explica por una disminución del 13,6% en las cantidades, mientras que los precios aumentaron un 7,6%.
En términos desestacionalizados, las exportaciones crecieron un 0,6% mensual, mientras que las importaciones se contrajeron un 2,5%, reflejando un mayor dinamismo relativo del frente exportador. Durante los cinco meses transcurridos de 2026, el balance comercial asciende a USD 11.783 millones, mientras que para igual período del año previo este valor era de USD 1.883 millones.
A nivel de rubros, las exportaciones mostraron subas interanuales generalizadas por encima de los dos dígitos, incluso de tres dígitos en el caso de Combustibles y Energía (+167,1%). Entre los principales rubros se destacaron también los Productos Primarios, que crecieron un 22,5% interanual.
En cuanto al sector energético, las exportaciones alcanzaron un récord histórico de USD 1.745 millones, con una suba de USD 1.091 millones respecto a mayo de 2025, lo que se traduce en una variación interanual del 167,1%. Las cantidades exportadas crecieron un 78,5% y los precios un 50%. El desempeño del mes estuvo explicado principalmente por las exportaciones de petróleo crudo.
Los Productos Primarios, por su lado, se incrementaron en USD 448 millones (+22,5%) en la comparación interanual. Este aumento estuvo impulsado por cantidades (+24,5%), mientras que los precios registraron una leve caída (-1,5%). Al interior del rubro, las semillas y frutos oleaginosos fueron el principal factor de crecimiento, aportando USD 258 millones al incremento interanual.
Por su parte, las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA) crecieron un 20,5% interanual, impulsadas tanto por mayores cantidades como por mejores precios.
En cuanto a las importaciones, la baja del 7% interanual respondió exclusivamente a cantidades. El uso económico que más cayó fue Combustibles y Lubricantes, con una disminución de 32,9% (USD 99 millones), impulsada por una caída en las cantidades importadas (-55,3%).
Además, se registraron caídas en el rubro de Piezas y Accesorios, que descendieron un 26,6% interanual, traccionadas por menores cantidades importadas. Por su parte, los Vehículos Automotores registraron una baja del 21,3% interanual.
En contraposición, los Bienes Intermedios volvieron a presentar una variación positiva que ascendió al 8,6% interanual, impulsada principalmente por precios.
En cuanto a la balanza energética, el superávit asciende a USD 5.402 millones en los primeros cinco meses del año, ubicándose un 79% por encima del registrado en igual período de 2025. A nivel mensual, el saldo alcanzó USD 1.542 millones, lo que se traduce en una mejora de USD 1.191 millones respecto a mayo del año anterior.
Este desempeño se explica tanto por el incremento de las cantidades exportadas (+78,5%), principalmente de petróleo crudo, como por la suba de precios (+50%), favorecida por las tensiones geopolíticas observadas durante parte del período. A esto se suma una disminución de las cantidades importadas (-55%).
Hacia adelante, se espera que la balanza del sector energético continúe contribuyendo al sostenimiento del superávit comercial. No obstante, en un escenario de recuperación de la actividad, una mayor demanda de importaciones podría comenzar a reducir parcialmente el excedente comercial observado durante los últimos meses.
En este contexto, mantenemos esta variable en color verde dentro de nuestro semáforo institucional de indicadores económicos y financieros.
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