LA ACTIVIDAD ECONÓMICA RETROCEDE EN FEBRERO
La actividad económica registró una caída en febrero, reflejando una dinámica que se debilita en el margen y consolidando señales de desaceleración en los sectores vinculados al mercado interno.
El retroceso del mes se da en un contexto donde el crecimiento continúa concentrado en pocos sectores, principalmente aquellos asociados a la competitividad externa, mientras que el resto de la economía mantiene un desempeño contractivo.
En este escenario, si bien comienzan a observarse señales incipientes de recomposición, la recuperación se presenta heterogénea y de menor intensidad.
Es por ello que, mantenemos la actividad económica en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional de indicadores económicos y financieros.
Estimador Mensual de Actividad Económica: febrero 2026
En febrero, el EMAE registró una contracción del 2,6% mensual desestacionalizado y una caída del 1,1% interanual, ubicándose en niveles similares a los de mayo de 2025.
EMAE: impacto en la actividad de los distintos sectores
Desde el enfoque sectorial, solo tres sectores mostraron expansiones interanuales: pesca (+14,8%), el sector agropecuario (+8,4%) y el sector energético (+9,9%), siendo este último el de mayor incidencia positiva sobre el EMAE. En conjunto, los sectores agropecuario y energético aportaron 0,8 puntos porcentuales a la variación interanual.
En contraste, siete sectores registraron caídas interanuales. Se destacan la industria manufacturera (-8,7%), con la mayor contracción de los últimos ocho meses, y el comercio (-7,0%), que acumula cuatro meses consecutivos en terreno negativo. En conjunto, ambos sectores restaron 2,2 puntos porcentuales a la actividad.
En este contexto, el desempeño agregado continúa mostrando una fuerte heterogeneidad: mientras los sectores vinculados al frente externo sostienen el nivel de actividad, aquellos asociados al mercado interno permanecen rezagados. Al excluir agro y minería, la actividad presenta caídas interanuales desde octubre de 2025.
La actividad económica en perspectiva
El dato negativo del mes deja en evidencia que el impulso de la actividad se encuentra concentrado en pocos sectores, mientras que el resto mantiene una dinámica heterogénea mensual.
Hacia adelante, los indicadores adelantados sugieren una recomposición gradual en marzo, en un contexto de mayor estabilidad macroeconómica, con menores tasas de interés y un tipo de cambio estable. Sin embargo, este proceso convive con un escenario externo desafiante, donde la suba del precio del petróleo podría afectar la dinámica de la actividad.
En este marco, la recuperación seguiría liderada por sectores con competitividad externa, mientras que aún no se observan señales claras de mejora en los sectores ligados al mercado interno, como industria, construcción y comercio. A esto se suma un arrastre estadístico más acotado (+2,4%), lo que refuerza la expectativa de una expansión moderada durante 2026.
Por ello, mantenemos a la actividad económica en color amarillo dentro de nuestro semáforo institucional, a la espera de señales más consistentes que confirmen una recuperación más amplia y sostenida.
Nuestro semáforo a la fecha
