EN MAYO LA INFLACIÓN PERFORA EL 2% Y MARCA EL REGISTRO MAS BAJO DE LA ERA MILEI
En mayo, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 1,5% mensual ubicándose por debajo de las expectativas del mercado. Con este resultado, la inflación interanual alcanzó el 43,5% y acumuló un 13,3% en los primeros cinco meses del año.
Si bien la inflación núcleo se mantuvo por encima del índice general, lo que refleja cierta persistencia, logró quebrar la inercia de los últimos meses y descendió al 2,2% tras varios registros por encima del 3%. La desaceleración del nivel general de inflación se explicó principalmente por la caída del componente estacional (-2,7%) y por una moderación en los precios regulados, que crecieron un 1,3%.
El proceso de desinflación, que no necesariamente seguirá una trayectoria lineal, dependerá en adelante de la capacidad del programa económico para sostener la estabilidad cambiaria y aplicar una política monetaria prudente basada en el estricto control de los agregados monetarios definido por el nuevo esquema.
Inflación mayo 2025
En mayo, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un aumento del 1,5% mensual, lo que elevó la inflación interanual al 43,5% y acumuló un 13,3% en los primeros cinco meses del año.
Inflación: ¿Cómo impactaron las distintas categorías y rubros en el IPC de mayo?
La inflación núcleo se desaceleró al 2,2% mensual, por debajo del 3,2% registrado en abril, con una variación interanual del 46,9%. Los precios regulados subieron un 1,3%, también por debajo del 1,8% del mes previo. En tanto los bienes y servicios estacionales registraron una caída del -2,7%, marcando una fuerte baja respecto del 1,9% de abril y del 8,4% de marzo.
Entre las divisiones con mayores aumentos se destacaron “comunicación” (+4,1%), por subas en servicios de telefonía e internet, “restaurantes y hoteles” (+3,0%) y “salud” (+2,7%). La categoría con mayor incidencia varió según la región: en GBA, Pampeana y Cuyo fue “restaurantes y hoteles” (+3,0%), en el Noreste y Noroeste “alimentos y bebidas no alcohólicas” (+0,5%), y en la Patagonia “vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles” (+2,4%).
Panorama inflacionario
Lo que dejó Mayo
La inflación mostró en mayo una desaceleración de 1,3 puntos porcentuales respecto a abril y se ubicó 0,6 puntos por debajo del promedio relevado por el REM. Si bien el componente núcleo sigue por encima del índice general, su baja por debajo del 3% mensual —rompiendo la inercia de los últimos meses — marcó el menor registro desde el inicio de la gestión Milei.
Esta desaceleración en el índice general se explicó principalmente por la caída en el componente estacional (-2,7%) y la moderación de los precios regulados (+1,3%), que lograron compensar el incremento del 2,2% de la inflación núcleo. También se amplió la brecha entre la inflación de bienes (+0,9%) y la de servicios (+2,7%), reflejando el mayor peso del componente no transable de estos últimos.
Perspectivas inflacionarias
El objetivo del gobierno sigue siendo consolidar el proceso de desinflación. Tras la redefinición del esquema cambiario, se reafirma la tendencia a la baja de los precios luego de la aceleración de febrero y marzo, impulsada por el desanclaje del tipo de cambio que volvió a moderarse en mayo en línea con lo observado en abril.
De cara a junio, el foco estará puesto en el impacto que puedan tener la reversión en la baja de precios de los commodities, el comportamiento del tipo de cambio —clave en la mejora de mayo— y eventuales subas postergadas de precios regulados.
La continuidad de la desinflación dependerá del éxito del programa en sostener la estabilidad cambiaria y del control estricto sobre los agregados monetarios que impone el nuevo esquema. Si bien se trata de un proceso no lineal, con una política monetaria prudente y una oferta de dinero contenida, el sendero de desinflación podría continuar en la segunda mitad del año. Bajo este nuevo esquema, mantenemos en amarillo el color asignado a esta variable en nuestro semáforo institucional de variables económicas y financieras.
Nuestro semaforo financiero a la fecha
