La recaudación tributaria en febrero alcanzó los ARS 16,2 billones, registrando una caída real interanual de 9,6%, lo que consolida la dinámica contractiva iniciada en agosto del año pasado, sin señales claras de recuperación.
Gráfico nro. 1. Evolución de la recaudación tributaria en términos reales, variaciones interanuales.
El desempeño del mes volvió a estar condicionado por los menores ingresos vinculados al comercio exterior. Incidió la desaceleración de las importaciones (-12% i.a.), en un contexto de elevada base de comparación tras el fuerte crecimiento registrado a comienzos del año pasado. A ello se sumó la reversión de la suspensión de los certificados de exclusión que regía en febrero de 2025.
En el caso de los Derechos de Exportación, incidió el adelantamiento de declaraciones juradas durante el período en que rigió la reducción transitoria al 0% de alícuotas en la segunda mitad de 2025, junto con la actual menor carga tributaria respecto de febrero del año previo.
A ese efecto negativo se suma el incremento del acogimiento de deuda a planes de pago, principalmente en IVA DGI y Seguridad Social, y la menor cantidad de días hábiles (3) de recaudación en relación con el año previo.
Por último, en febrero no ingresó la recaudación del segundo cobro de la cuota mensual correspondiente a planes de facilidades de pago, que por cuestiones de acreditación impactará en la recaudación de marzo.
Desempeño por tributo: fuerte asimetría interna
Bajo este escenario negativo, la recaudación asociada a la DGI se mantuvo neutra en febrero, cerrando con una variación real interanual del 0,1%. Al interior, el desempeño de los principales tributos volvió a ser dispar, con Ganancias e IVA (que en conjunto explican alrededor del 40% de la recaudación de la DGI) exhibiendo dinámicas contrapuestas.
El impuesto a las Ganancias registró un crecimiento real interanual del 4,1% que se modera en el margen (vs. 5,1% ene-26), impulsado principalmente por mayores ingresos de anticipos a Sociedades en relación con el año previo gracias a la modificación en el régimen. Tanto el noveno anticipo, el de diciembre como el de junio se calcularon con la nueva alícuota del 11,1% mientras que el año pasado se aplicó la del 8,3%. Además, incidieron mayores retenciones impositivas, que más que compensaron el impacto de la actualización de los parámetros de los Ingresos Personales en base a la variación del IPC del período julio–diciembre.
Por su parte, el IVA mostró una caída real interanual del 3,3%, bajo una mayor utilización de planes de pago sobre deuda corriente, que tendieron a moderar el ingreso efectivo del impuesto. En contraposición, incidió favorablemente que este año no se realizaron devoluciones.
En contraste con el desempeño neutro de la DGI, la recaudación vinculada a la DGA registró en febrero una fuerte contracción real interanual del 37,4%, consolidando un panorama marcadamente contractivo en los tributos asociados al comercio exterior. Al interior, el retroceso fue generalizado, tanto en el IVA (-36,8%) como en Ganancias (-48,2%), reflejando una menor dinámica de las operaciones externas.
Los Derechos de Exportación continuaron en terreno ampliamente negativo, con una contracción real interanual del 39,6%, en un contexto de menor carga tributaria aplicada sobre los principales complejos agroindustriales, particularmente soja, trigo y maíz, como resultado de las modificaciones introducidas al esquema de alícuotas. También incidió el adelantamiento de declaraciones juradas durante la segunda mitad de 2025, cuando las alícuotas para el complejo oleaginoso se redujeron transitoriamente al 0%. Si bien el incremento del tipo de cambio aportó cierto sostén a la recaudación en pesos, este efecto resultó insuficiente para compensar la reducción de las alícuotas.
Por su parte, los Derechos de Importación registraron una caída real interanual del 27% profundizando la dinámica contractiva observada en los últimos meses. Este resultado estuvo asociado a una desaceleración de las importaciones, así como dos días hábiles menos de recaudación en comparación con el año previo. Además, este mes rigió la alícuota del 0% para teléfonos celulares, mientras que en febrero del 2025 esta era del 16%. Al igual que en otros tributos externos, el efecto positivo del tipo de cambio no logró revertir la tendencia contractiva del rubro.
Gráfico nro. 2. Evolución de la recaudación DGI y DGA en términos reales, para febrero de cada año Variaciones interanuales.
Entre los restantes componentes de la recaudación, Bienes Personales registró en febrero una caída real interanual del 13,6%, aunque mostrando una desaceleración en el margen respecto de los registros observados en meses previos, con menor incidencia de ingresos extraordinarios y sin vencimientos relevantes durante el período.
En cuanto al impuesto a los Combustibles, fue el único concepto en presentar una variación real interanual positiva, que fue del 18,9% que se explica en mayor medida por la actualización de la suma fija del impuesto.
Por su parte, los recursos de la Seguridad Social profundizaron su deterioro, con una contracción real interanual del 5%, marcando el cuarto mes consecutivo de caída y una aceleración en el retroceso, en línea con una dinámica todavía débil del empleo y de las remuneraciones formales. Finalmente, las transferencias automáticas a las provincias registraron una caída real interanual del 8%, acumulando así el cuarto mes consecutivo en terreno negativo, en línea con el desempeño de los tributos coparticipables.
Gráfico nro. 3. Variación interanual real de los fondos transferidos a las provincias con origen en la recaudación impositiva.
Gráfico nro. 2. Evolución de la recaudación DGI y DGA en términos reales, variaciones interanuales.
Entre los restantes componentes de la recaudación, Bienes Personales registró en enero una caída real interanual del 13,5%, aunque mostrando una desaceleración en el margen respecto de los registros observados en meses previos, con menor incidencia de ingresos extraordinarios y sin vencimientos relevantes durante el período. Por su parte, los recursos de la Seguridad Social profundizaron su deterioro, con una contracción real interanual del 3,5%, marcando el tercer mes consecutivo de caída y una aceleración del retroceso, en línea con una dinámica todavía débil del empleo y de las remuneraciones formales. Finalmente, las transferencias automáticas a las provincias registraron una caída real interanual del 0,4%, acumulando así el segundo mes consecutivo en terreno negativo, en línea con el desempeño de los tributos coparticipables.
Gráfico nro. 3. Variación interanual real de los fondos transferidos a las provincias con origen en la recaudación impositiva.
En síntesis, la recaudación tributaria registró en febrero una nueva contracción en términos reales, profundizando la dinámica negativa observada desde el segundo semestre del año pasado. A diferencia de episodios previos, el deterioro del mes estuvo claramente concentrado en los tributos vinculados al comercio exterior, mientras que los impuestos asociados al mercado interno mostraron un desempeño estable, aunque sin lograr traccionar el resultado agregado.
En este marco, la evolución de los ingresos tributarios continuará condicionada por la dinámica del sector externo y por la recuperación de la actividad doméstica, factores que seguirán definiendo la capacidad de recomposición de la recaudación en los próximos meses.
CRITERIA Research
Gustavo Araujo | Head de Research
Guadalupe Birón | Estratega de Renta Fija
Federico Sibilia | Estratega de Renta Fija
Valentino Caramutti | Estratega de Renta Variable
Alan Feldman | Estratega de Renta Variable
