La recaudación tributaria alcanzó en enero ARS 18,3 billones, registrando una caída real interanual del 7,5%. De este modo, el mes marcó el sexto registro consecutivo en terreno negativo, dando cuenta de una dinámica que, por el momento, continúa sin mostrar señales claras de recuperación.
Gráfico nro. 1. Evolución de la recaudación tributaria en términos reales, variaciones interanuales.
En este marco, el desempeño de la recaudación estuvo influido por un menor dinamismo del comercio exterior, cuya evolución se vio condicionada por una base de comparación exigente asociada al fuerte crecimiento registrado a comienzos del año previo. Este factor continuó afectando negativamente a los recursos vinculados a la DGA.
Adicionalmente, la recaudación se vio impactada por cambios en el esquema de derechos de exportación, que implicaron una menor carga tributaria sobre algunos complejos relevantes del sector agroindustrial.
Finalmente, durante el mes se observó una mayor utilización de mecanismos de regularización y financiamiento de obligaciones tributarias, particularmente en impuestos asociados al mercado interno y a la seguridad social, lo que tendió a postergar el ingreso efectivo de recursos tributarios.
En este contexto, la recaudación asociada a la DGI mostró en enero una desaceleración respecto del mes previo, cerrando con una variación real interanual prácticamente neutra (+0,4%). Al interior, el desempeño de los principales tributos volvió a ser dispar, con Ganancias e IVA (que en conjunto explican alrededor del 40% de la recaudación de la DGI) exhibiendo dinámicas contrapuestas.
El impuesto a las Ganancias registró un crecimiento real interanual del 5,5%, impulsado principalmente por mayores ingresos asociados a anticipos del segmento corporativo, en un contexto de cambios en los mecanismos de liquidación que concentraron pagos al inicio del año. Este efecto permitió compensar parcialmente la moderación observada en otros componentes del tributo, aunque el resultado también estuvo influido por una mayor utilización de esquemas de regularización de obligaciones fiscales.
Por su parte, el IVA mostró una caída real interanual del 2,9%, bajo una mayor utilización de planes de pago sobre deuda corriente, que tendieron a moderar el ingreso efectivo del impuesto. A su vez, la recaudación del mes se vio atenuada por mayores devoluciones, particularmente vinculadas al régimen de comercialización de granos. En sentido contrario, el resultado del tributo contó con el aporte de ingresos correspondientes a períodos previos, tanto por recaudación asociada a la moratoria como por pagos devengados hacia fines de 2025 y acreditados en enero, que contribuyeron a amortiguar la caída observada en términos reales.
En contraste con el desempeño prácticamente neutro de la DGI, la recaudación vinculada a la DGA registró en enero una fuerte contracción real interanual del 30,8%, consolidando un panorama ampliamente negativo en los tributos asociados al comercio exterior. Al interior, el retroceso fue generalizado, tanto en el IVA (-30,0%) como en Ganancias (-40,4%), reflejando una menor dinámica de las operaciones externas.
Los Derechos de Exportación profundizaron su caída, con una contracción real interanual del 40,6%, en un contexto de menor carga tributaria aplicada sobre los principales complejos agroindustriales, particularmente soja, trigo y maíz, como resultado de las modificaciones introducidas al esquema de alícuotas. Si bien el incremento del tipo de cambio aportó cierto sostén a la recaudación en pesos, este efecto resultó insuficiente para compensar la reducción de las alícuotas y la menor base imponible.
Por su parte, los Derechos de Importación registraron una caída real interanual del 13%, marcando un quiebre respecto del desempeño observado durante 2025. Este resultado estuvo asociado a una desaceleración de las importaciones en conjunto con una base de comparación elevada, así como a factores operativos que limitaron el ingreso efectivo de recursos durante el mes. Al igual que en otros tributos externos, el efecto positivo del tipo de cambio no logró revertir la tendencia contractiva del rubro.
Gráfico nro. 2. Evolución de la recaudación DGI y DGA en términos reales, variaciones interanuales.
Entre los restantes componentes de la recaudación, Bienes Personales registró en enero una caída real interanual del 13,5%, aunque mostrando una desaceleración en el margen respecto de los registros observados en meses previos, con menor incidencia de ingresos extraordinarios y sin vencimientos relevantes durante el período. Por su parte, los recursos de la Seguridad Social profundizaron su deterioro, con una contracción real interanual del 3,5%, marcando el tercer mes consecutivo de caída y una aceleración del retroceso, en línea con una dinámica todavía débil del empleo y de las remuneraciones formales. Finalmente, las transferencias automáticas a las provincias registraron una caída real interanual del 0,4%, acumulando así el segundo mes consecutivo en terreno negativo, en línea con el desempeño de los tributos coparticipables.
Gráfico nro. 3. Variación interanual real de los fondos transferidos a las provincias con origen en la recaudación impositiva.
En síntesis, la recaudación tributaria registró en enero una nueva contracción en términos reales, prolongando una dinámica que se mantiene desde mediados del año pasado. El desempeño del mes estuvo explicado principalmente por la debilidad de los tributos vinculados al comercio exterior, mientras que los impuestos asociados al mercado interno mostraron un comportamiento dispar, con señales mixtas entre los distintos componentes. En este contexto, la evolución de los ingresos tributarios continuará dependiendo de la dinámica de la actividad económica y del sector externo, que continúan condicionando el desempeño agregado de la recaudación.
CRITERIA Research
Gustavo Araujo | Head de Research
Guadalupe Birón | Estratega de Renta Fija
Federico Sibilia | Estratega de Renta Fija
Valentino Caramutti | Estratega de Renta Variable
Alan Feldman | Estratega de Renta Variable
