Tomando como referencia un artículo de Brian Nelson CFA, titular de Valuentum, una firma de EE. UU que analiza y valúa de manera independiente las principales acciones globales, exploramos las oportunidades en IA y tecnologías de búsqueda web a través de una cronología de opiniones de Valuentum al respecto. En esta síntesis, identificamos valor tanto en Alphabet (GOOG) como en Microsoft (MSFT).
- 5 de diciembre de 2022 : Manteniendo nuestras estimaciones de valor razonable en las acciones de redes sociales basadas en publicidad, a pesar de las amenazas de chatbot impulsadas por IA a largo plazo, observamos opiniones divergentes sobre su efectividad actual. Mientras algunos son escépticos y han identificado errores, otros elogian su potencial. Mashable ha señalado que OpenAI representa un avance significativo hacia un motor de respuestas útil. Aunque la preparación de los chatbots para el mundo real es incierta, su impacto potencial en la industria es innegable. La disrupción experimentada por las metaplataformas con la llegada de TikTok destaca el potencial de ChatGPT o tecnologías similares para desafiar a Google. Aunque el cambio no ocurrirá de inmediato, los inversores a largo plazo de Alphabet deben estar atentos. La trayectoria de dos décadas de Alphabet en el dominio de las búsquedas sugiere cautela, pero también la importancia de mantenerse informado. Además, el segmento ‘Otras apuestas’ de Alphabet podría contener innovaciones aún más disruptivas en IA u otros campos.
- 11 de enero de 2023 : Nos complace ver el interés de Microsoft en ChatGPT. Su inversión inicial de mil millones de dólares en OpenAI, propietaria de ChatGPT, en 2019, y la posibilidad de invertir hasta 10 mil millones más en este chatbot de inteligencia artificial (IA), muestran un compromiso significativo. Según los informes, Microsoft tendría una participación del 49% en OpenAI y recibiría el 75% de sus ganancias. Este mayor control sobre ChatGPT podría impulsar la tecnología de búsqueda de Microsoft y su navegador web Bing, lo que sería crucial para competir con el dominio de Google, de Alphabet. La inclusión tanto de Microsoft como de Alphabet en nuestro portafolio equilibra las noticias negativas para uno con las positivas para el otro, manteniendo la neutralidad en la cartera. En los próximos años, se espera un mayor desarrollo de las tecnologías de chatbot de IA, con ChatGPT liderando el camino. El respaldo continuo de Microsoft a OpenAI acelerará este desarrollo, beneficiando tanto a Microsoft como a la industria en general. Aunque Alphabet puede tener innovaciones en IA en su segmento ‘Otras apuestas’, vemos valor tanto en Microsoft como a Alphabet, sin cambios en la estimación del valor razonable para ambas compañías en este momento.
- 24 de enero de 2023 : Microsoft está haciendo una fuerte apuesta por la inteligencia artificial (IA), como lo demuestra su declaración durante el segundo trimestre fiscal, donde se observó un crecimiento de ingresos modesto y una generación de flujo de caja más débil. El CEO de Microsoft, Satya Nadella, enfatizó la importancia de la IA, señalando que están presenciando mejoras significativas en la capacidad de los modelos básicos. Nadella destacó que Microsoft está posicionado como líder en IA, con la infraestructura de supercomputación de IA más poderosa en la nube, utilizada por clientes y socios como OpenAI para entrenar modelos avanzados, incluido ChatGPT.
- 25 de julio de 2023 : En el segundo trimestre de 2023, los resultados financieros de Microsoft y Alphabet mostraron un desempeño excepcional. Microsoft registró un aumento del 8% en los ingresos, con un incremento del 10% en moneda constante, y un aumento del 18% en los ingresos operativos, con un incremento del 21% en moneda constante. Los ingresos de Microsoft Cloud aumentaron un 23% año tras año, mientras que los productos Office Commercial y Office 365 Commercial experimentaron un crecimiento significativo. Por otro lado, Alphabet reportó un incremento del 9% en los ingresos en moneda constante, y un aumento del 12,3% en los ingresos operativos. Aunque los ingresos de la Búsqueda de Google y otros crecieron un 4,7% interanual en el trimestre, la inteligencia artificial sigue siendo un importante catalizador para ambas empresas. Mantenemos un optimismo continuo en ambas compañías y esperamos un futuro brillante en este campo.
- 30 de enero de 2024 : Alphabet y Microsoft continúan siendo líderes en crecimiento sostenido y están bien capitalizadas. Los comentarios positivos de ambos gigantes tecnológicos sobre la inteligencia artificial (IA) reflejan su confianza en su potencial. Sundar Pichai, CEO de Alphabet, destacó que lo mejor está por venir gracias a las inversiones en IA. Por su parte, Satya Nadella, CEO de Microsoft, enfatizó el paso de hablar sobre IA a aplicarla a gran escala. Aunque existe preocupación sobre el impacto de la IA en la búsqueda de Google a largo plazo, la diversificación de los inversores en Alphabet y Microsoft puede mitigar cualquier cambio en la publicidad de búsqueda. Ambas empresas mantienen su posición como potencias en crecimiento, con sólidos balances y generación de flujo de efectivo libre, y seguimos siendo optimistas sobre su futuro.
Reflexiones finales: Google y Microsoft en la vanguardia de búsquedas en base a la IA
La tecnología representa la mejor manera de abordar los nuevos avances en este ámbito, aún en sus primeras etapas de desarrollo. Es probable que, si la búsqueda de Google se ve interrumpida, gran parte de esa interrupción provenga de Microsoft, debido a sus grandes reservas de efectivo en su balance y su motor de búsqueda Bing.
El número de grandes modelos de lenguaje en la vanguardia ha aumentado significativamente desde el lanzamiento generalizado de ChatGPT en diciembre de 2022. En este punto del ciclo de desarrollo, aún no se sabe cómo estos modelos podrían transformar nuestras vidas y perturbar el negocio de búsqueda de Alphabet en el proceso. Google de Alphabet cuenta con algoritmos complejos que respaldan su plataforma y permiten a los usuarios verificar hechos con resultados de búsqueda, características clave que podrían mantenerlo en la cima en publicidad en búsquedas.
Desde el impulso de la IA tanto Microsoft como Alphabet superan el S&500
Seguimos viendo con buenos ojos a Alphabet y Microsoft, no solo como potencias en generación de flujo de efectivo libre y ricas en efectivo neto, sino también como coberturas para entender cómo la IA podría cambiar el panorama de la publicidad en búsquedas en el futuro.
El Portafolio Recomendado de Cederas Criteria, se compone actualmente de estas alternativas de valor, que contienen empresas del sector tecnológico de gran capitalización y de sectores más defensivos.
