En noviembre, la recaudación registró su cuarta caída consecutiva en términos reales, con una baja del 8,7% interanual, todavía afectada por la elevada base de comparación de noviembre de 2024. Aquel mes había concentrado ingresos excepcionales asociados a la regularización de activos, moratorias y anticipos, además del efecto del Impuesto PAIS (que ya no se encuentra vigente) y de dos días hábiles menos de recaudación respecto al año pasado.
En valores corrientes, los recursos tributarios sumaron ARS 15,6 billones, acumulando ARS 166,6 billones en los primeros once meses del año, lo que implica una caída real del 1% frente al mismo período de 2024.
Gráfico nro. 1. Evolución de la recaudación tributaria en términos reales, variaciones interanuales.
El desempeño volvió a estar fuertemente condicionado por factores transitorios:
- Moratoria (Ley 27.743): en noviembre 2024 habían ingresado pagos a cuenta del plan amplio (con condonación del 20% de intereses) y cuotas del plan de tres pagos correspondientes a adhesiones realizadas entre agosto y octubre.
- Anticipos de Ganancias y Bienes Personales: afectados por el corrimiento de vencimientos en 2024.
- Eliminación del impuesto PAÍS: que en noviembre 2024 había aportado ARS 510.774 millones a precios constantes, equivalente al 3% de la recaudación total.
- Impuesto de Regularización de Activos y del Impuesto sobre los Bienes Personales: en 2024 seguía vigente la etapa de adhesión y el pago anticipado del 75%.
Estas distorsiones explican que la Dirección General Impositiva (DGI) acumule su séptimo mes consecutivo de caída, con un retroceso del 19,9% real interanual, y que varios tributos que venían mostrando resiliencia acusaran el impacto.
Dentro de la DGI, el IVA interrumpió su tendencia favorable y cayó 5,2% real interanual, en parte por la exigente base asociada a la moratoria y al mayor acogimiento de deuda corriente a planes de pago. Este retroceso resultó relevante, ya que el IVA representó en noviembre cerca del 23% del total recaudado.
El Impuesto a las Ganancias, por su parte, se desaceleró con fuerza: tras crecer a un ritmo promedio mensual del 15% real durante buena parte del año, en noviembre mostró un resultado prácticamente neutro en términos reales. La recaudación estuvo sostenida por mayores anticipos de sociedades, calculados este año con una alícuota del 11% frente al 8% anterior, además del aumento en anticipos de personas humanas y retenciones. Sin embargo, el contraste con los ingresos extraordinarios de la moratoria en 2024 volvió a jugar en contra.
En la Dirección General de Aduanas (DGA), la recaudación profundizó su tendencia contractiva y acumuló su cuarta caída consecutiva, con una baja del 7,7% real interanual. Todos los componentes del organismo registraron descensos: los Derechos de Exportación retrocedieron 69% real, afectados por la reducción transitoria de alícuotas que adelantó pagos que usualmente se distribuyen en los meses siguientes. En la misma línea, Ganancias aduanero cayó 32,4% real, mientras que el IVA aduanero mostró una baja del 8,8% real, ambos influenciados por la elevada base del año anterior y por la normalización del régimen de percepción. La única excepción fueron los Derechos de Importación, que crecieron 21,7% real interanual, impulsados por mayores volúmenes importados. El Gráfico nro. 2 resume la evolución de la recaudación de la DGI y la DGA, en términos reales.
Gráfico nro. 2. Evolución de la recaudación DGI y DGA en términos reales, variaciones interanuales.
En Bienes Personales, la recaudación mostró una contracción del 64% real interanual, debido a ingresos excepcionales del programa de regularización en noviembre 2024 y a la prórroga del segundo anticipo del período fiscal 2024.
La Seguridad Social mostró una leve reversión de su tendencia positiva, con una caída del 1% real, ya que el incremento de la remuneración bruta promedio no alcanzó para compensar el mayor uso de planes de pago. A su vez, el Impuesto a los Débitos y Créditos bajó 5% real interanual.
Cabe destacar este mes, la buena performance del impuesto a los Combustibles, el cual volvió a registrar avances significativos, con un aumento del 17% real interanual, en línea con las actualizaciones del tributo.
Finalmente, las transferencias automáticas a provincias mostraron una variación real negativa del 4%, consolidando un desempeño heterogéneo en lo que va del año.
Gráfico nro. 3. Variación interanual real de los fondos transferidos a las provincias con origen en la recaudación impositiva.
Si bien la caída de noviembre continúa reflejando los efectos transitorios que elevaron la base de comparación del año pasado, la recaudación comienza a mostrar una moderación más amplia, consistente con un escenario de actividad que todavía no termina de consolidarse. Aun cuando estos factores excepcionales se vayan normalizando, el desempeño tributario dependerá en mayor medida de la trayectoria del nivel de actividad, del ingreso real y del ritmo de recuperación del mercado laboral, por lo que una mejora sostenida podría demorar en materializarse.
CRITERIA Research
Gustavo Araujo | Head de Research
Guadalupe Birón | Estratega de Renta Fija
Federico Sibilia | Estratega de Renta Fija
Valentino Caramutti | Estratega de Renta Variable
